Os investidores estão convencidos de que o Fed começará a diminuir o ritmo das restrições monetárias, e estão correndo para comprar ações americanas. Um salto no apetite global de risco está atingindo posições de refúgio seguro. O dólar americano está enfraquecendo, o par EUR/USD está subindo. Tudo isso cria um sentimento de ilusão. Mas, enquanto as pessoas gostam de ser enganadas, por que não continuar?

O rali de 13% do S&P 500 a partir dos níveis inferiores de junho gerou uma enorme quantidade de recomendações de alta para o S&P 500. O Citigroup observa que as preocupações com a recessão quase desapareceram, e embora os analistas tendam a aconselhar a compra de ações com mais frequência do que a venda, agora eles parecem particularmente interessados. Há mais touros nos EUA e países em desenvolvimento do que na Europa e no Japão. Quando o número de otimistas sobe ao telhado, isso se torna um despertar. É curioso que um "touro" tão brilhante nos índices de ações como o JP Morgan recomenda reduzir a participação das ações nas carteiras de investimento e aumentar a participação dos ativos brutos. As vendas destes últimos parecem excessivas.

O relatório de inflação dos EUA pode mudar o equilíbrio de poder ao influenciar o apetite pelo risco. Os especialistas da Bloomberg esperam que os preços ao consumidor diminuam em julho de 9,1% para 8,7% ao ano e para 0,2% em uma base mensal, que é a taxa mais baixa desde janeiro de 2021. A inflação de base também está perdendo vapor: +0,5 % ao mês é um valor muito modesto. Os indicadores estão diminuindo e isto reforça a crença de que o Fed irá colocar os freios. Não importa quantos funcionários do FOMC digam o contrário. E não importa o quão forte o mercado de trabalho pareça. Nos anos 70, também foi inicialmente assim, mas os ajustes subsequentes no crescimento do emprego tornaram possível dizer que uma recessão já havia começado.

Dinâmica da Inflação Americana

Os mercados continuam a dar esperanças, embora os derivativos do CME tenham aumentado as chances de um aumento de 75 bps na taxa de fundos federais em setembro para 70%, e os funcionários do FOMC falam abertamente sobre um teto mais alto nos custos de empréstimos e mantê-los em um nível alto por muito tempo. O Citigroup não descarta a possibilidade de elevar a taxa em 100 bps na próxima reunião do comitê.

Todos os participantes estão concentrados nos mercados que combatem o Fed, mas fora deste concurso, nada mudou. O conflito armado na Ucrânia continua, os preços da energia estão subindo e, provavelmente, continuarão assim à medida que as noites escuras e geladas se aproximam. O drama político na Itália está longe de terminar. Pelo contrário, tudo está apenas começando.

Dinâmica dos preços do gás europeu

A economia da zona do euro está fraca, as mãos do BCE estão atadas, mas o euro está subindo em relação ao dólar americano. Mais precisamente, o dólar está enfraquecendo contra todos em meio a uma melhora no apetite global ao risco. Espero que a divulgação dos dados de inflação consiga esclarecer a questão.

Tecnicamente, o movimento do EURUSD acima de 1,02 no gráfico diário não muda nada. Para continuar o rali, o par precisa sair dos limites da faixa de negociação 1,01–1,03. Enquanto isso, vamos vendê-lo se cair abaixo de 1,018.