Затеянная новым правительством Консерваторов политическая авантюра в виде масштабного снижения налогов опустила котировки GBPUSD к новому рекордному дну. При этом срочный рынок увеличил шансы достижения парой паритета с 36% до 60% буквально за несколько часов, а инвесторы всерьез считают, что спасти фунт может только вмешательство Банка Англии. Причем большое, здесь и сейчас. На Forex всерьез обсуждают повышение ставки РЕПО на 100 б.п. на внеочередном заседании MPC.

То, что происходило на финансовых рынках Британии в ответ на озвученную канцлером Казначейства Кваси Каргенгом программу фискальных стимулов на £45 млрд, напоминает реакцию развивающихся рынков, когда политики всеми силами пытаются восстановить доверие. Исторические распродажи облигаций и обвал стерлинга к минимальной отметке за все время его существования говорят о том, что правительством допущена серьезная ошибка. Нельзя спасти экономику от кризиса, спровоцированного недостатком предложения, простимулировав спрос.

Снижение базовой ставки подоходного налога с 20% до 19% и предельной ставки для людей, зарабатывающих £200 тыс. и более, вкупе с отменой запланированного повышения налога на дивиденды, созданием новых инвестиционных зон с низкими пошлинами должно, по оценкам правительства, разогнать экономику до 2,5%. Но у инвесторов возникает закономерный вопрос, кто будет оплачивать банкет? За счет каких средств?

Динамика счета текущих операций и госдолга к ВВП Британии

Ситуация напоминает 1980-е, когда президент США Рональд Рейган огорошил экономику масштабными фискальными стимулами в период, когда ФРС еще не победила инфляцию. Но тогда Штаты имели небольшой дефицит счета текущих операций, а государственный долг Британии составлял всего 40%. Сейчас он сопоставим с размером экономики, а отрицательное сальдо внешней торговли не устает ставить новые рекорды.

Как может заманить иностранных инвесторов в британские облигации правительство, которое совершает ошибку, стараясь решить проблемы нехватки предложения за счет стимулирования спроса? Правительство, доверие к которому потеряно, едва оно только начало действовать? Тем более в условиях, когда весь мир, а не только Туманный Альбион, стоит на пороге рецессии, если уже с ней не столкнулся?

А ведь Кваси Картенг сказал, что £45 млрд пакет снижения налогов – это только начало. Если добавить к нему программу помощи для пострадавших от энергетического кризиса домохозяйств на £150 млрд в течение двух лет, сумма уже получится приличная. Согласно прогнозам Института финансовых исследований, в 2023 эмиссия государственных облигаций в Туманном Альбионе превысит £190 млрд, что является третьим пиком со времен Второй мировой войны.

Технически на месячном графике GBPUSD был сформирован паттерн Волны Вульфа. Для того чтобы «быки» могли рассчитывать на разворот, сентябрь должен закрыться выше 1,14. Пока этого не произойдет, следует придерживаться стратегии продаж.